深圳華為公司正在成長(zhǎng)為一家與美國(guó)思科名頭相當(dāng)?shù)墓尽Ｋ煌氖�，思科是�?guó)際通訊領(lǐng)域的引領(lǐng)者，華為僅僅領(lǐng)導(dǎo)著中國(guó)的通訊業(yè)。
2003年思科與華為的技術(shù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)官司提升了后者的國(guó)際知名度，和解之后，雙方都宣告自己獲得勝利，但華為贏得的分?jǐn)?shù)無疑更高。雖然華為的領(lǐng)軍人物任正非仍未能有效地改進(jìn)這家本土企業(yè)的公司治理，并盡快將其推向國(guó)際資本市場(chǎng)，但在通訊產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，華為不斷披露自己對(duì)于3Ｇ的興趣和野心。這種后起之秀的“擴(kuò)張性”投資對(duì)那些國(guó)際技術(shù)先輩造成更大的威脅，更何況，華為背后有不斷增長(zhǎng)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)體和本地金融的大力支持。
2004年2月，華為公布了其對(duì)香港電信運(yùn)營(yíng)商ＳＵＮＤＡＹ的持股比例超過5％；2月12日宣布和西門子信息與移動(dòng)通訊集團(tuán)共同組建一家合資公司從事ＴＤ－ＳＣＤＭＡ業(yè)務(wù)。此前的消息是，華為2003年海外業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到10億美元，獨(dú)家承建的阿聯(lián)酋電信ＷＣＤＭＡ網(wǎng)絡(luò)去年底正式投入商用。
中國(guó)銀行業(yè)一如既往地支持這些本土技術(shù)企業(yè)，中國(guó)進(jìn)出口銀行上周與華為簽署信貸額度為6億美元的協(xié)議，繼續(xù)支持華為的擴(kuò)張。
華為能否成長(zhǎng)為真正的大公司？
面向未來的投資
一貫低調(diào)的華為本月拿出高姿態(tài)——增持300萬股香港電信運(yùn)營(yíng)商ＳＵＮＤＡＹ（0866．ＫＨ）的股票，使其持股比例從原來的4．91％上升到5．01％。盡管華為依然是ＳＵＮＤＡＹ的第四大股東，但超過5％意味著華為必須按照香港聯(lián)交所的要求進(jìn)行公告，這表明華為有意將其原來隱藏的涉足電信運(yùn)營(yíng)事宜公開化。
華為方面稱，買入ＳＵＮＤＡＹ股票的時(shí)間是在去年12月份與其簽定購買3Ｇ設(shè)備之后。該消息披露后，ＳＵＮＤＡＹ 股價(jià)一路上揚(yáng)，一度摸抵三年來的最高位0．68港元。
在財(cái)務(wù)上，華為還為ＳＵＮＤＡＹ提供了5億港元的出口信貸。市場(chǎng)評(píng)價(jià)普遍認(rèn)為，華為此舉是為了獲得向ＳＵＮＤＡＹ銷售3Ｇ設(shè)備的穩(wěn)定業(yè)務(wù)，而華為的確將獲得ＳＵＮＤＡＹ高達(dá)9億港元的3Ｇ設(shè)備采購定單。這是華為出征海外市場(chǎng)以來在3Ｇ方面第一次有所斬獲。
據(jù)透露，華為是在與四個(gè)強(qiáng)大的對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)之中搶到了這筆定單的。根據(jù)規(guī)劃，華為將協(xié)助ＳＵＮＤＡＹ鋪架3Ｇ網(wǎng)絡(luò)。
�。樱眨危模粒偻ㄓ嵱邢薰�1997年開始在港經(jīng)營(yíng)ＧＳＭ1800無線通訊業(yè)務(wù)，目前主要在港從事移動(dòng)電話運(yùn)營(yíng)、銷售及配件、國(guó)際電訊等其他服務(wù)。2000年3月該公司在香港聯(lián)交所及納斯達(dá)克上市，2001年10月獲得香港3Ｇ移動(dòng)服務(wù)牌照，目前在香港有65萬用戶。據(jù)美林統(tǒng)計(jì)，其市場(chǎng)占有率僅有11％，居香港六家運(yùn)營(yíng)商之末。香港分析人士指出，ＳＵＮＤＡＹ本身在3Ｇ方面步履沉重，2004年到期債務(wù)約6．6億港幣，發(fā)展3Ｇ是其借以融資的概念，而該公司2002年的牌照費(fèi)用拖欠至2003年才付清。另外，該公司沒有獨(dú)立的銀行授信額度，按照香港政府規(guī)定一次性擔(dān)保5年牌照費(fèi)用的錢也要轉(zhuǎn)嫁到設(shè)備供應(yīng)商身上。
盡管國(guó)際市場(chǎng)普遍認(rèn)為，在目前終端設(shè)備、軟件和技術(shù)服務(wù)不成熟的情況下，3Ｇ的市場(chǎng)需求尚未真正到來，然而，華為卻在與ＳＵＮＤＡＹ合作后樂觀宣稱：華為在3Ｇ上高達(dá)40億元的投入現(xiàn)在已步入收獲期。并稱到2月底，華為3Ｇ試驗(yàn)網(wǎng)開始建設(shè)，預(yù)計(jì)到今年下半年正式投入商用。
公司治理與上市規(guī)劃
上周一，華為創(chuàng)業(yè)元老劉平狀告華為股權(quán)案的官司在廣東高院進(jìn)行了庭審調(diào)查。不管這宗官司以什么方式結(jié)束，對(duì)華為產(chǎn)生的重大影響都不言而喻。一開始在設(shè)計(jì)上就留下了缺陷和隱患的華為內(nèi)部股權(quán)問題，已經(jīng)到了必須著手解決的時(shí)候。這種不完善的公司治理背后，是華為對(duì)核心員工的凝聚力。
從2002年3月開始，華為開始實(shí)行“虛擬受限股”，改變了長(zhǎng)期以來“1：1進(jìn)、1：1出”的做法。這是一種類似期權(quán)的激勵(lì)辦法，按照每股凈資產(chǎn)，華為普通員工在4年的行權(quán)期限內(nèi)，每年兌現(xiàn)1／4凈資產(chǎn)與當(dāng)年股價(jià)的差價(jià)。這是華為試圖規(guī)范內(nèi)部職工股的一個(gè)開始。但據(jù)說該方案剛剛推出，很多華為員工就選擇套現(xiàn)離開，這使得公司面臨資金壓力。2003年8月中旬，華為內(nèi)部傳出消息說，公司準(zhǔn)備對(duì)內(nèi)部股權(quán)實(shí)行一種新的模式，外界普遍認(rèn)為這種做法類似于ＭＢＯ。華為有意將原來的全部股權(quán)和2002年推行的“虛擬持股權(quán)”實(shí)行邊回購、邊推行由1000名中高層管理人員聯(lián)合持股的方式。在資金方面，由員工個(gè)人出資15％，其余由華為出面擔(dān)保、員工集體以個(gè)人名義向銀行貸款解決。
華為推行員工持股的“集中化”，在很大程度上被認(rèn)為是理清內(nèi)部分散股權(quán)，為上市做準(zhǔn)備。在上市問題上，任正非開始改變?cè)瓉韴?jiān)決不上市的強(qiáng)硬態(tài)度，接受一些國(guó)際投行的建議，考慮從資本市場(chǎng)找到新的助跑器。據(jù)悉，摩根、高盛都在這期間擔(dān)任過華為的上市顧問。
但截至目前，華為的ＭＢＯ（或ＥＳＯＰ）方案并沒有真正開始實(shí)施。
一些財(cái)務(wù)專家認(rèn)為，2004年上半年是中國(guó)公司海外上市的最佳時(shí)機(jī)，但華為顯然在錯(cuò)失這個(gè)時(shí)機(jī)。專家認(rèn)為，華為內(nèi)部職工股冀望通過國(guó)內(nèi)上市來實(shí)現(xiàn)巨額財(cái)富變現(xiàn)在目前的資本市場(chǎng)機(jī)制下已不現(xiàn)實(shí)，未來的上市路徑應(yīng)該是分拆優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)輕裝上市。
華為的下一步，是解決3Ｇ業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)和出路問題，也包含更為清晰的內(nèi)部利益分配和明確的公司目標(biāo)�！�
